Menurut data Perhimpunan Agen Tunggal Alat-alat Berat Indonesia (PAABI), total penjualan unit oleh anggota asosiasi secara nasional tahun 2009 mencapai 6.963 unit atau hampir mencapai 7000 unit. Produk-produk alat berat yang dijual di pasar Indonesia di antaranya adalah excavator, backhoe loader, wheel loader, bulldozer, motor grader dan dump truck. Permintaan tertinggi adalah untuk excavator,disusul kemudian oleh bulldozer.
Permintaan alat berat saat ini masih didominasi oleh sektor pertambangan, disusul sektor perkebunan seiring dengan ekspansi perusahaan-perusahaan di kedua sektor tersebut untuk pembukaan lahan dan kegiatan lainnya. Dari total hampir 7.000 unit alat berat yang terjual tahun lalu, sebanyak 3.400 unit atau hampir 50% di antaranya diserap oleh perusahaan tambang. Sektor lainnya adalah kehutanan dan konstruksi.
PT United Tractors, Tbk (UNTR) adalah salah satu perusahaan anggota PAABI yang bergerak di bidang mesin konstruksi, kontraktor penambangan, dan pertambangan. Pada perusahaan ini, unit usaha mesin konstruksi menjalankan peran sebagai distributor tunggal Komatsu, Nissan Diesel, Scania, Bomag, dan Tadano. Unit usaha kontraktor penambangan dijalankan melalui anak perusahaan UNTR yaitu PT Pamapersada Nusantara (Pama) dengan melaksanakan jasa penambangan kelas dunia yang mencakup rancang tambang, eksplorasi, penambangan, pengangkutan, barging dan loading. Sedangkan unit usaha pertambangan mengacu pada kegiatan terbaru perseroan sebagai operator tambang batu bara melalui akuisisi PT Dasa Eka Jasatama (DEJ), anak perusahaan Pama. Pada tahun 2009, penjualan alat berat perusahaan sebanyak 3.111 unit.
Kinerja Keuangan
Dari segi kinerja fundamental, kinerja keuangan perusahaan terus meningkat sejak tahun 2003-2009 dengan pendapatan UNTR bertumbuh rata-rata per tahun (CAGR) sejak tahun 2003-2009 sebesar 27,30%. Tahun 2003, pendapatan UNTR sebesar Rp 6,87 triliun, sedangkan tahun 2009 sebesar Rp 29,24 triliun. Laba operasional perusahaan secara CAGR adalah sebesar 41,66% dan laba bersihnya sebesar 49,45%. Terlihat bahwa sepanjang tahun 2003-2009 CAGR laba bersih perusahaan lebih besar dari CAGR omsetnya. Hal ini menunjukkan dari tahun ke tahun tingkat efisiensi perusahaan semakin meningkat. Perusahaan membukukan CAGR assets dan equity masing-masing sebesar 26,15% dan 45,01%.
Sumber: Capital Market Trends, CAPITAL PRICE
Bila dilihat dari sisi rasio-rasio fundamentalnya antara tahun 2003 sampai 2009, rasio laba terhadap ekuitas (ROE) berada di kisaran 20,25%-35,43%, sedangkan rasio laba terhadap aset (ROA) perusahaan berada antara 5,66%-16,24%. ROE dan ROA tertinggi dicapai di tahun 2004. Sedangkan tahun 2009 ROA dan ROE perusahaan masing-masing sebesar 27,58% dan 15,64%. Debt-to-asset ratio (DAR) perusahaan berfluktuasi antara 43,27%-75,41% dengan kecenderungan terus menurun, hingga pada 2009 yang mencapai sebesar 43,27%. Rasio perputaran aset (TAT) perusahaan stabil berkisar 1,13-1,4.
Pada kinerja permodalan perusahaan, rasio laba terhadap modal yang diinvestasikan (ROIC) tahun 2003-2009 berkisar 7,47%-21,50%, sedangkan biaya modal perusahaan (COC) cukup tinggi, yaitu berada dikisaran 13%-18%. Kinerja permodalan ini menyebabkan rasio nilai tambah ekonomis perusahaan terhadap modal yg diinvetasikan (EVA/IC) berfluktuasi antara -9,31% dan 3,37%.
Kinerja Saham
Antara April 2004-April 2010 risiko saham perusahan yang berupa beta berada dikisaran 0,74-2,02. Saat ini harga saham UNTR memiliki nilai risiko pasar (beta) berada pada 1,41. Rasio return saham perusahaan dengan volatilitasnya menunjukkan tren berfluktuasi sejak April 2004 hingga April 2010, dengan volatilitas terbesar pada April 2009 sebesar 92,61%, dan volatilitas terkecilnya pada April 2005 sebesar 32,60%, sedangkan pada April 2010 sebesar 46,31%.
Imbal hasil rata-rata saham UNTR antara April 2004-April 2010 berada antara -1,55%-181,48%. Tertinggi dicapai pada April 2004, sedangkan terendah di April 2009. Rasio harga saham terhadap pendapatan (PER) perusahaan berfluktuasi antara 6,8-24. PER tertinggi dicapai pada April 2007. Pada saat ini PER perusahaan berkisar sebesar 16,66 kali. Rasio harga saham terhadap nilai buku (PBV) perusahaan saat ini yaitu sebesar 4,59, berdasarkan historis yang pernah ada, yaitu antara 1,56-5,68.
Prospek Kedepan
Menurut PAABI, penjualan alat berat pada tahun 2010 diperkirakan melonjak lebih dari 25% menjadi hampir 9000 unit, seiring dengan menguatnya permintaan dari sektor pertambangan dan perkebunan, yang dipicu dengan membaiknya harga komoditas di pasar global.
UNTR menargetkan penjualan alat berat sebanyak 4.000 unit di tahun 2010, atau akan naik 30% dari penjualan tahun lalu. Salah satu strateginya adalah dengan meluncurkan produk excavator terbaru. UNTR baru saja meluncurkan excavator seri PC 200,8, PC 400-8 dan PC 130-8. Ketiga produk ini telah dilengkapi dengan teknologi Komtrax, sistem berbasis website, hingga pemantauan dapat dilakukan dimana pun dan kapan pun. Dengan produk baru ini diharapkan perseroan akan dapat bersaing dengan kompetitor, khususnya alat berat buatan China. Dengan strategi komitmen produsen Komatsu, serta layanan service dan suku cadang, perseroan akan tetap mempertahankan market share sebesar 47%. Ulasan lebih lanjut dapat disimak di Talkshow Capital Market Review (kerja sama INVESTOR DAILY, CAPITAL PRICE, dan PAS FM), Senin pukul 16.00-17.00 di PAS FM 92,4. Pada kesempatan lain, Capital Price akan mengadakan workshop dengan tema “Reviewing Performance and Company’s Health on Banking Sector (Listed Companies)” pada hari Rabu, 6 Oktober 2010 di Hotel Ibis Arcadia Jakarta. Salam investasi!
Tulisan ini diterbitkan di Investor Daily pada 06-09-2010
Tim Penulis:
* Rachmat Indratjahaja: Chief Research Officer CAPITAL PRICE
** . Roy Sembel: Chairman CAPITAL PRICE dan Direktur Program Pascasarjana UPH
*** Ali Murtado (Senior Researcher Capital Price)
Nikodemus Harliman (Researcher Capital Price)
————————————————————————————————————————————————-
————————————————————————————————————————————————-
————————————————————————————————————————————————-
